25 октября 2024 года Банк России повысил ключевую ставку до рекордных 21% годовых, что стало самым высоким уровнем с момента введения ключевой ставки в 2013 году. С момента последнего заседания регулятора прошло два месяца, и эксперты активно обсуждают возможные дальнейшие действия регулятора. Некоторые прогнозируют, что ставка останется на текущем уровне, другие - что она может вырасти до 23–25% из-за высокого уровня инфляции и ослабления курса рубля.
Особое внимание накануне заседания привлекает волатильность рубля. Вторая половина ноября 2024 года ознаменовалась резким ослаблением национальной валюты, что создало дополнительное давление на экономику страны. Стоимость доллара США превысила 110 рублей, что вызвало опасения по поводу роста импортируемых цен и усиления инфляционных ожиданий. Это усугубляет ситуацию для ЦБ, который пытается сдерживать инфляцию, не нанося избыточного давления на экономику.
После последнего заседания представители ЦБ не исключили возможности повышения ставки. В своей риторике они указывали, что регулятор готов реагировать на изменения внешнеэкономической и внутренней ситуации, особенно если они будут способствовать усилению инфляционных рисков.
Импортируемая инфляция. Ослабление рубля приводит к росту цен на импортные товары и услуги, что усиливает общий уровень инфляции. Учитывая высокую зависимость российской экономики от внешних поставок, любое ослабление рубля неминуемо ведет к росту цен, что, в свою очередь, повышает общий уровень инфляции.
Инфляционные ожидания. Снижение курса рубля усиливает ожидания дальнейшего роста цен, что может привести к цикличному повышению инфляции. Эти инфляционные ожидания могут затруднить реализацию денежно-кредитной политики, и ЦБ будет вынужден принять меры для поддержания доверия к своей политике. Повышение ставки в этом контексте рассматривается как инструмент борьбы с инфляционными рисками.
Дефицит валютной выручки. Снижение валютных поступлений от экспорта (в том числе из-за санкций и внешнеэкономических факторов) также оказывает давление на курс рубля. Продолжительное сокращение поступлений может привести к дальнейшему ослаблению рубля, что потребует ужесточения денежно-кредитной политики для поддержания стабильности валютного рынка.
Реакция рынка. На данный момент ключ находится на таком высоком уровне, когда он уже не влияет на инфляцию. Показатель выше 21% может оказывать только негативное воздействие на экономику, снижая доступность кредитования и замедляя деловую активность. Высокие процентные ставки делают кредиты более дорогими для бизнеса и населения, что может привести к снижению потребительского спроса, замедлению инвестиций и, соответственно, экономического роста.
Эффективность текущей ключевой ставки 21%, который начал давать результат, хоть и с лагом. Жесткая денежно-кредитная политика начала давать результаты - уже начался процесс охлаждения внутреннего спроса, снижения потребительского кредитования и замедления инфляции. Поэтому, если эффект от данного повышения оказался достаточным, то дальнейшее ее повышение может не потребоваться.
Хотя ситуация постепенно стабилизируется благодаря принятым мерам, высокое инфляционное давление все еще сохраняется. Обусловлено это ослаблением рубля с момента последнего заседания (текущий курс - 103 рублей за доллар), ростом цен на импортные товары и продукты питания. Ускорение инфляции в ноябре и годовой рост цен составил 8,88%, тоже превысили прогноз Центробанка (8,0-8,5).
"Такая динамика, конечно, не создает перспектив на понижение или сохранение ключа, но и повышение ее до 23-25% маловерятно, поскольку это не окажет значительного влияния на инфляцию", - отмечают наши специалисты.
Эксперты НКБ ожидают, что сегодня ставка останется на уровне 21%, с возможным повышением до 22%.
Снижение ставки, по мнению главы ЦБ, начнется не ранее середины 2025 года. Если же курс рубля продолжит падать (например, превысит 110–115 рублей за доллар) и инфляционные ожидания останутся высокими, то повышение ставки до 23-25% станет более вероятным.
Самые читаемые
Ещё
